中國銅進(jìn)口“高燒”或一去不復(fù)返

　　摘要：在上周末召開的2009年中國國際銅業(yè)論壇暨國際銅研究組“中國銅市場(chǎng)研討會(huì)”上，中國五礦有色金屬股份有限公司銅部總經(jīng)理顧良民亦指出，經(jīng)過一年激增之后，2010年中國精煉銅進(jìn)口或?qū)�從頂峰下滑�?/p>

　　“國內(nèi)那么高的庫存，進(jìn)口也越來越貴，銅進(jìn)口激增的場(chǎng)面可能一去不復(fù)返了。”當(dāng)被問及明年中國銅的進(jìn)口預(yù)期時(shí)，上海一位銅貿(mào)易商如是說。

　　在上周末召開的2009年中國國際銅業(yè)論壇暨國際銅研究組“中國銅市場(chǎng)研討會(huì)”上，中國五礦有色金屬股份有限公司銅部總經(jīng)理顧良民亦指出，經(jīng)過一年激增之后，2010年中國精煉銅進(jìn)口或?qū)�從頂峰下滑�?/p>

　　一方面，海外供應(yīng)商可能在明年銅銷售升水上大做文章，另一方面，國內(nèi)隱性庫存仍給進(jìn)口商較大壓力。

　　外因：海外供應(yīng)商加高銅升水

　　盡管五礦有色相關(guān)分析人士表示，全球最大銅生產(chǎn)商——智利Codelco公司不會(huì)上調(diào)五礦等中國買家明年交貨的銅升水，但Codelco公司近來對(duì)亞洲國家的升水似乎特別“關(guān)照”。

　　據(jù)10月9日Codelco公司最新消息，該公司2010年發(fā)往日本橫濱和韓國港口的銅升水將分別上調(diào)15%和16%。鑫國聯(lián)期貨分析師朱袁鳴表示：“銅生產(chǎn)企業(yè)往往相對(duì)LME銅價(jià)制定升貼水，從而確定銷售價(jià)格。”

　　國內(nèi)進(jìn)口商與Codelco的談判將在本月中旬進(jìn)行。而中國是亞洲銅消費(fèi)的主要推動(dòng)力量，故也不能排除Codelco在中國進(jìn)口上照搬對(duì)日韓的政策、增加進(jìn)口成本。朱袁鳴指出：“運(yùn)費(fèi)上漲和智利貨幣針對(duì)美元升值可能是明年發(fā)往中國的銅升水增加的主要?jiǎng)恿Α?rdquo;

　　內(nèi)因：隱性銅庫存迅速增加

　　國有研究機(jī)構(gòu)安泰科預(yù)期，國內(nèi)整體銅庫存將在年底達(dá)到163萬噸，之前9月的一次測(cè)算是在120萬噸，即是說四季度還有43萬噸的庫存上升空間。

　　隱性庫存的升高似乎在這一輪庫存增長中占較大比例。蘇格蘭皇家銀行(RBS)上周六的一份報(bào)告指出，中國隱性銅庫存占總量比例在過去15個(gè)月內(nèi)迅速提高至48%左右。

　　市場(chǎng)人士一般將銅庫存分為顯性庫存和隱性庫存，前者是指交易所庫存，亦稱報(bào)告庫存，后者主要是全球范圍內(nèi)的生產(chǎn)商、貿(mào)易商和消費(fèi)商手中所持有的庫存，是未報(bào)告庫存。

　　RBS的報(bào)告稱，如果僅算顯性庫存，中國的銅庫存僅夠3.6周的消費(fèi)量，似乎遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于2002年出現(xiàn)的8周的消費(fèi)存量。但若加上今年以來的隱性庫存，中國的銅庫存尚能維持7周左右的消費(fèi)。

　　同時(shí)，國內(nèi)銅的消費(fèi)終端仍未完全恢復(fù)，盡管先期的數(shù)據(jù)稍顯樂觀。中國前三個(gè)季度銅的表觀消費(fèi)量增長48%，至557萬噸，因上半年大規(guī)模進(jìn)口。

　　但安泰科相關(guān)部門表示，今年國內(nèi)銅的實(shí)際消費(fèi)預(yù)期可能增加10.2%，至540萬噸，2010年的增速甚至?xí)�放緩�?%，總消費(fèi)量控制在583萬噸。若在明年繼續(xù)增加進(jìn)口量，顯然與下游消費(fèi)趨勢(shì)不符，只會(huì)加重庫存上的壓力。該機(jī)構(gòu)分析師何笑輝表示：“目前下游消費(fèi)還是跟不上銅庫存的增加速度。”